今天在研究协整，看了文章[【量化课堂】基于协整的搬砖策略](https://www.joinquant.net/post/1810?tag=algorithm)，大受启发。 我首先试验的也是银行股，不过发现效果并不是很好:  然后我突然想起，策略擂台中排第一的不是名为“[招行伊利配对轮动](https://www.joinquant.net/post/3826?f=sharelist&m=list)”，我何不将这两个股票拿来一试。 回测一看，发现效果确实不错:  再一对照资金曲线走势的情况:  简直就和“[招行伊利配对轮动](https://www.joinquant.net/post/3826?f=sharelist&m=list)”一模一样，甚至效果比它还好。也许是因为回测。 不过问题来了，为啥招行和伊利配对的这么好？ 在文章[【量化课堂】基于协整的搬砖策略](https://www.joinquant.net/post/1810?tag=algorithm)有说： > p 值越低，协整关系就越强 难道招行和伊利是一对反例？或者协整关系强并不意味着效果好？ 毕竟招行和中行协整性检验的 p 值是要小于招行和伊利的，你看下图，显然招行（600036.XSHG）和中行（601988.XSHG）的方块更红：  真是令人费解。 **协整的重点是选股，但是怎么从A找到B呢？例如看好招行，怎么才能找到伊利呢？** 显然Pvalue给不了这个答案，有兴趣的朋友，一起来讨论一下呗。