没心情写了，快写完了，居然浏览器 crash，想死的心都有了。 再写一次，居然又 crash 了，宝宝心里苦。 只好怎么简单怎么来。 VaR 有一个天然的缺陷，以风险敞口 2%，置信度 99% 为例。虽然它能较大概率保证在 99个交易日里，损失不会超过风险敞口 2%，但它无法保证，一旦发生 1% 的意外事件时，损失到底是多少。 一致性风险度量，可以弥补这个缺陷。告诉你 1% 的小概率事件发生的时候，平均损失是多大。 参考资料： [仓位控制：风险价值法（VaR）][1] [Coherent risk measure][2] [现代金融风险度量方法][3] （本实现用了 ES 的第二种算法） 回测了两组样本，每 30 个交易日调仓一次，或者 单个标的持有后，价格波动 >15%时调仓一次。 ``` 样本一： 四个标的 沪深 300 ETF 510300、黄金 ETF 518880、国债 ETF 511010、纳斯达克 ETF 513100 样本二： 四组标的： A 股 ETF ：['510300.XSHG','510500.XSHG','159915.XSHE','510050.XSHG'] 商品 ETF：['160216.XSHE','518880.XSHG','162411.XSHE'] 债券 ETF：['511010.XSHG','511220.XSHG'] 美国 ETF：['513100.XSHG','513500.XSHG','159920.XSHG'] ``` 回测时间 2013.8.1 - 2016.8.1 （再往前 ETF 就很少了） 回测结果如下： ``` 样本一 累计回报 最大回撤 VaR 26.77% 3.51% ES 27.90% 3.45% --------------------------------- 样本二 累计回报 最大回撤 VaR 42.18% 4.06% ES 46.84% 4.53% ``` 两组样本，ES 都略为优胜，但领先不太多。 也许是因为桥水全天候本来就很厉害，怎么平衡结果都挺好的； 也许是因为没碰到金融海啸。 我先去哭一回，今晚被浏览器频繁 crash 打击得太惨了。 补一句，爱死桥水全天候了，建完组合，就可以扔一边不管，30个交易日（一个半月），才交易一次，十分适合俺这种懒人。 [1]: https://www.joinquant.com/post/1990?tag=new [2]: https://en.wikipedia.org/wiki/Coherent_risk_measure [3]: http://doc.mbalib.com/view/55edf8f343612acec5f06f9d677d663e.html